德意志银行今天发布研究报告，维持对凤凰新媒体股票的“买入”评级，以及15.70美元的目标股价。

　　以下为报告全文：

　　关于疲软的第二季度付费服务营收预期，目前有了更好的理解

　　在近期的**季度财报电话会议上，凤凰新媒体给出了疲软的第二季度付费服务营收预期。我们目前已注意到，凤凰新媒体有意减少了付费服务中盈利能力不强的部分，例如互动语音应答和付费视频。第二季度，在运营商营收分享方面，即将到来的增值服务改革和调整将给这些利润率较低的业务带来更大的压力。不过我们认为，从第二季度开始，凤凰新媒体的利润率将有上升潜力。移动游戏将成为逐渐增长的营收来源，但该公司选择弱化这一业务。此外，我们估计凤凰新媒体正在开发多款尚未披露的新服务，这将给2014年下半年业绩带来提升。

　　移动广告进展缓慢

　　围绕应用预装，凤凰新媒体正积极寻求与电信运营商、智能手机厂商和智能电视厂商，例如中国联通、康佳和三星的战略合作。关于提升移动营销的目标性，整个行业都需要继续加强技术。但相对于中国其他互联网公司，凤凰新媒体的移动广告业务所占比例还很小。我们认为，在2015年之前，凤凰新媒体移动广告营收不会有太大的增长。

　　原生广告的首次尝试

　　据石家庄网站建设了解，凤凰新媒体已说服通用电气赞助新垂直频道“创新”的启动。这一频道将提供与通用电气产品和服务相关的内容。随着一些大客户逐渐接受原生广告(将广告与内容混合在一起发布)，这类广告的规模将逐渐扩大。原生广告技术可以向广告受众发布符合兴趣的内容，但可能会被用户认为带来干扰。凤凰新媒体对于汽车业务(占营收的27%)与汽车垂直网站的竞争很有信心。该公司一方面可以在汽车品牌广告市场取得领先，另一方面可以积极地为消费者的整个购买流程提供支持，而不仅是被动地发布品牌广告和信息。维持“买入”评级。