美国投资公司JG Capital今天公布研究报告，重申新东方的股票评级为“增持”(Overweight)，12个月目标价40美元。

　　以下是报告内容摘要：

　　我们重申对新东方股票的“增持”评级，12个月目标价为40美元。

　　业绩摘要：

　　新东方第二财季营收为2.08亿美元，同比增长25.6%，较我们预期高7400万美元；每股收益为6美分，较我们预期高5美分。新东方预计，第三财季营收为2.6亿美元到2.709亿美元，同比增长19%到24%。我们重申对新东方股票的“增持”评级。

　　季度学生注册人数增加：第二财季中，新东方学科辅导和考试准备课程的学生注册总人数达到了约56.51万人，比去年同期的50.5万人增长11.8%。

　　运营效率改善：截至第二财季末，新东方旗下学校和学习中心的总数量为711家，少于去年同期的744家。

　　学前教育市场：2013年10月2日，新东方签署了一项*终协议，收购了长沙一家连锁幼儿园的****股权，该幼儿园拥有10家连锁学校和3000名学生。这种“一站式服务”的教育生态系统业务模式应可增强新东方在学前教育市场上的存在。

　　在线教育计划：新东方已开始探索将在线教育与线下教育进行整合的模式，并开始探索纯粹的在线学习产品。其在线平台Koolearn.com提供2000多种在线课程，主要面向青少年和成年语言培训、考试准备以及假期教育等领域。据石家庄网站建设了解，新东方还拥有一系列移动和网络应用，面向2到8岁之间的儿童提供免费应用，并采用嵌入式的应用内购买模式来创造收入。

　　资本支出与研发：在第二财季中，新东方投资720亿美元用于资本支出，新开设了11个学习中心，并对旧有的学习中心进行了翻修，这一投资低于去年同期的1620万美元。新东方预计，今年的研发支出将为1000万美元。

　　业绩展望：新东方预计，第三财季营收为2.6亿美元到2.709亿美元，同比增长19%到24%。公司管理层表示，如果该公司新开20到30个学习中心，而不是净减少2个学习中心，则其第二财季营收的同比增幅原本应为20%到25%。在这一财季中，新东方关闭了6个表现不佳的学习中心。

　　股票评级与目标价：我们重申对新东方股票的“增持”评级，12个月目标价为40美元。这一目标价意味着，基于我们对2015财年新东方每股收益为1.58美元的预期，其市盈率为25倍。